10月底这几天茅台股票的价格终于稳定在五百元内，在有计划有节奏的砸盘下，开始了新一轮的白马股票的征程。正如我在跌的最疯狂的那两天跟朋友说的那样，如果茅台跌倒五百四左右就可以开始购买了，只要有闲钱不急着套现，这是一个难得的进入茅台的机会。果不其然，在经历了10月底的这轮暴跌以后，进入11月的茅台开始有节奏地收复失地。新领导的入局，更加坚定了茅台股票上涨的步伐。如果不出意外，年底前茅台股票将重新回到700元价位。另外从长线来看，即便短期内还有震动，茅台也是不可多得的价值投资股票。但是茅台股票未来就会高枕无忧吗?首先让我们来回顾一下茅台股票这些年经历的几次重大关口。

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两次腰斩一次狂跌，四年一个周期是否是规律?

第一次腰斩2008年白酒开始禁酒年：2001年贵州茅台上市，不过那个时期的贵州茅台并不如现在如此辉煌。上一次茅台的巅峰时刻是2007年的最后一天，从2008年开始一路狂跌，到当年11月7日，最高点回撤62.5%，跌到坚守者怀疑人生。

第二次腰斩2012年白酒断崖下跌年：特别是在经历了白酒行业断崖式下跌后，在一些列问题的影响下，2013年茅台又一次大幅回撤超过50%，贵州茅台从2012的190元每股一路下跌至2014年初的76.98元每股，几乎跌去了一半市值。许多仍然重仓茅台的大V都被骂成骗子，其后茅台韬光养晦足足3年才又一次坚挺。当时市场对于白酒股非常的失望。不过在2014年及2015年牛市到来的时候，贵州茅台表现良好，从76.98元每股一路上涨，直到今天仍然处于个股牛市行情中。

第三次腰斩2018年白酒高端疯长年：10月的最后1个交易日，贵州茅台一扫前两日连续大跌的颓势，大涨4.75%。尽管如此，10月对茅台来说却是黑色的一个月，股价单月下跌近25%，市值损失2282亿元，创出史上第二大月度跌幅。10月28日晚间，贵州茅台公布第三季度季报，贵州茅台今年第三季度归属于母公司股东的净利润实际同比增长率仅为2.71%，而2017年以来的6个单季度最低增速为去年第一季度的25.24%。

每四年一个周期，似乎是茅台股票主动下调的规律，也似乎是资本市场定期割韭菜的必然选择。茅台作为中国股市的超级白马，中国白酒市场的超级大牌，不仅养活了很多白酒行业的从业者，也养活了很多资本行业的从业者。因此没有人愿意看到茅台的倒下，在这么强劲的行业内和资本行业内的推动下，茅台因此能够始终或者很长时间维持自己的形象和价值。所以，作为茅台股票的超级忠粉但斌，能够从容不迫地跟所有投资人谈“价值”，但是长线的价值投资真的一点风险都没有吗?茅台的股票未来会按照这个规律继续高歌猛进突破一万亿吗?

以下四大当前的危机，是所有投资人必须了解的。

1、盈利能力下滑是根本：

和2008年、2012年的股价腰斩相比，2018年10月底的下滑，没有任何行业负面新闻，茅台当下市场影响力比以往任何时候都强而自信。目前的茅台是中国白酒行业当之无愧的王，过去五粮液形影不离紧随其后，现在的五粮液早已被茅台甩了几条街。所以，2018年的这次疯狂下跌，和过去两次因为行业原因的腰斩是决然不同的。

其根本原因是因为茅台业绩大幅度下跌造成的，由于业绩大幅低于预期，引发贵州茅台10月29日一字跌停并全天封死跌停，股价报收549.09元/股，一举跌破600元。贵州茅台市值也在一天内跌去766亿元。从茅台的市盈利来看，目前的茅台市盈利20%多，在行业不属于表现优越的，可以说连牛栏山都不如。作为白酒行业的奢侈品代表，茅台的股票的市盈利确实值得思考。

2、品牌王冠摘除是风险：

作为茅台的投资人，绝大多数都是但斌这种价值投资人，根据上个月对茅台股票的流动性分析，茅台的持股人都是长线投资人。很少有短线操作买进卖出的，所以茅台的交易量一直保持行业低水平。这次疯狂下跌，茅台的股票交易量才勉强冲到行业前列。作为长线投资，大家看中的当然是茅台长线投资的价值——国酒，但是时运不济，2018年作为国企的“亲爸爸”竟然让茅台把“国酒”去掉，不仅商标不让注册，而且所有的宣传和茅台专卖店都统一摘除。这个外科手术动静太大了，等于把给茅台做了一个瘦脸削骨手术。

“亲爸爸”不认这个“太子”了，未来白酒的王冠会戴在谁的头上呢?这让茅台的价值投资人难免有些焦虑，这种焦虑如果被业绩掩盖着也就没有事，但是一旦业绩变现不如意，投资人自然也就疯狂出走。

3、飞天已经封顶是瓶颈：

飞天茅台作为茅台的超级现金牛产品和价值承载者，随着2018年的市场价格不断上涨，市场已经由年初的1500开始突破到2000元价位，很多地方还买不到货。看起来价格上涨对茅台很酸爽，但是缺严重透支了茅台的价值。当前茅台的市场零售价突破2000元，没有任何支撑面，不仅行业消费氛围没有支撑面，而且从《茅工比公式》计算来看，当前茅台的价格和全国平均工资比，明显被高估而且水分非常大。

2018年的经济环境和工资涨幅，并没有能够支撑茅台疯狂涨价的基础。虽然茅台不断旺销断货，但是大多数都是来自投资市场的囤货。并不是市场实际饮用的量，所以茅台当前的价值既无法满足投资囤货的需要，也没有满足消费购买的需要。飞天的价格已经封顶，这是影响茅台股票的一个重要瓶颈。

当飞天封顶之后，也就是中国白酒又一轮下跌和滞涨的开始!

4、开发产品拖累是陷阱：

茅台当前由茅台集团开发的各种茅台系列产品，虽然短期为茅台开拓了市场和教育了消费者，但是随着越来越多低价值的茅台集团开发产品导入市场，让茅台的价值变得越来越脆弱。

来自三个方向的开发产品，正在勒紧茅台的脖子，首先飞天茅台的各种延伸产品如蓝茅、生肖茅台、喜宴茅台等产品的推出，虽然补充了飞天的产品系列，但是也让飞天茅台掉入了过度开发，价值割裂的陷阱。其次来自仁怀的茅台集团各种酱酒开发产品，虽然补充了茅台对仁怀各种茅台镇产品的压制，但是随着各种手段和真爱难辨的茅台集团产品进入市场，企业缺失的管控能力，正在让茅台价值收到负面的影响。最后来自东北茅台保健酒基地的各种低价开发产品，更是将茅台集团的价值拉入死胡同，产品做的越多，市场受影响越大，未来的陷阱大。

未来茅台股票会怎么样，我们不得而知。希望茅台能够继续保持自己的纯净干脆，不要走五粮液的老路，在疯狂的开发路上，把自己的王冠丢掉，将自己万亿身家扼杀在各种酒精味充斥的开发产品里。